なぜ「エフィッシモ」なのか?

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      三菱UFJ銀行、異常なOB主導経営に金融庁が改善命令…三井住友FG、旧住友支配が完遂

      平野信行社長は代表権のない会長に、園潔会長は三菱UFJ銀行の会長に、それぞれ就く。 今回のトップ人事は、順当と異例が混ざり合う。銀行頭取が持ち株会社の社長に昇格するのは順当だが、グループを束ねる持ち株会社と銀行トップを分けるのが主流のなかでは、持ち株会社の社長と銀行頭取を兼務するのは異例だ。

      しかも、三毛氏は頭取に緊急登板して、在任期間は2年弱と短い。 2年前に遡る17年5月、三菱東京UFJ銀行の小山田隆頭取が突然、辞任した。親会社のMUFG社長の平野氏から信任が厚く、平野氏の後継者としてMUFG社長に昇格すると目されていた。 MUFGの“奥の院”では、平野氏と旧三菱銀行OBの相談役らとの間で、激烈な権力闘争が繰り広げられていた。平野氏は、アジアを基盤に持つ世界的な競争力を持つ金融グループづくりを目指していた。そのひとつが、三菱東京UFJ銀行のMUFG銀行への行名変更である。そこで否定されたら、現場が決めた方針でも否定される。改革を命じられ、当時の小山田頭取は板挟みになっていた。その後任として銀行頭取に就いたのが三毛氏だった。第一線を退いたOB頭取が絶大な権力を行使するのが三菱の企業文化だ。

      4月1日付で國部毅社長が会長になり、太田純副社長が社長に昇格する。SMFGの会長と社長、銀行頭取の3トップを旧住友銀行出身者が占める。 SMFGでは、本来なら持ち株会社のトップが全体の監督を担うべきところだが、グループ内で最大の収益を稼ぐ銀行頭取が実権を握ってきた。 グループ内で主導権を握る旧住友銀行出身者が銀行頭取を歴任する一方で、旧行間のバランスを取るため、FG社長は旧三井銀行出身者を充てる“たすき掛け”人事を行ってきた。 こうしたガバナンスの不全を金融当局が問題視。17年4月、銀行頭取を務めた旧住友銀出身の國部氏がSMFG社長に就くことで、持ち株会社に実権を移した。今回、SMFGの会長と社長、銀行頭取を住友が独占したことで、旧住友による旧三井支配に決着がついた。6月に永野毅社長が代表権を持たない会長に就き、小宮暁専務が社長に昇格する。 中核子会社の東京海上日動火災保険は北沢利文社長が副会長になり、広瀬伸一東京海上HD専務執行役員が社長になる。会長はHDの社長のポストなので、永野氏から小宮氏に交代する。 持ち株会社と事業会社のトップが同時に交代するのは、2002年に持ち株会社制に移行して以降初めて。を牽引してきた隅会長、永野社長から次の世代にバトンが渡る。自動車船などコンテナ船以外の事業の収益改善や米中貿易摩擦による貿易量の減少による船舶の運賃の低落などが待ち受けている。

      16年の株主総会で村上社長の取締役再任議案でエフィッシモが反対に回ったことで賛成率が57%まで下がり、かろうじて再任された。

      東芝、メモリ事業売却で得た巨額現金を“株主”外資系ファンドに吸い取られる危機

      東芝は11月12日、7000億円の自社株買いの具体的な方法を発表した。自社保有分を除く発行済み株式総数の30%に相当する最大1億9257万2200株を、12日の終値と同額の1株3635円で買い付ける。1株当たりの買い付け価格は、昨年末行った大型増資の新株発行価格に比べ実質38%高い。13日の取引開始前に東京証券取引所の立会外取引で取得するとした。購入価格は前日終値の1株3925円で、これまででもっとも高かった。過去2回分を合わせ、立会外取引での取得額は2431億円。立会外での買い付けに比べて、株式の需給の改善期待が薄れるとの見方から、22日の東京株式市場で東芝の株価は一時、前日比8%安の3545円まで下げた。 東芝の立会外取引を使った自社株買いは、なぜ不発に終わったのか。 東芝は19年11月までに7000億円の自社株買いを完了させる方針で、取得した自社株は一定規模を消却する。すなわち、また時間はたっぷりあるので慌てて売ることはないという判断をしているとみられる。株価に合わせて東芝は自社株買いの価格を引き上げた。海外ファンドは、さらに株価を引き上げるよう圧力を強めるだろう。経営陣は株高が続くような積極的な施策を求められることになる。 東芝としては、うるさ型のファンドに自社株買いに応募してもらい、大株主名簿から消えてもらうつもりだったが、そんなに甘くなかった。 ●ファンド側は1兆1000億円の自社株買いを要求 東芝が自社株買いに踏み切ったのは、海外投資ファンドの圧力に屈したからだ。

      稼ぎ頭だった半導体メモリ事業を売却した資金が入り、18年6月末時点で現預金や有価証券などを合わせた手元資金は2兆15億円。 東芝は米国の原発子会社、ウエスチングハウスと同グループの再生手続きによる損失など1兆2428億円を計上し、17年3月期に5529億円の債務超過に陥った。債務超過を解消するために昨年12月、6000億円の第三者割当増資に踏み切った。 第三者割当増資を引き受けた海外のヘッジファンドは、揃って巨額の株主還元を求めた。 そして東芝は6月13日の立会時間中の午前11時、7000億円の自社株買いを発表した。株主総会で車谷氏の選任が否決されることを恐れた東芝は、物言う株主たちの圧力に屈し、自社株買いを実施すると公約したわけだ。

      東芝メモリの売却で手元資金は1兆5000億円弱増えた。その4分の3近くをファンドに戻せと迫ったことになる。1兆1000億円を吸い上げられたら、なんのために東芝メモリを売却したのかわからなくなる。最終年度の営業利益を19年3月期見通しの6倍超にあたる4000億円に伸ばす、という高い目標を掲げる。5年間でグループ従業員の5%にあたる7000人を削減する。英国で原発を新設する計画だった電力子会社、ニュージェネレーションは売却先が見つからなかったため、解散して150億円の損失を計上する。 この中期経営計画では、ドル箱だった半導体メモリ事業に代わる収益の柱が見えてこず、評価は散々だ。

      中計には明記されていないが、運動部も廃部になる。メインバンクの三井住友銀行から送り込まれた車谷氏は高コスト体質を問題視し、スポーツもリストラの例外扱いはしていない。 日本選手権6度、トップリーグ5度の優勝を誇るラグビー部のチーム運営から撤退する。多くの選手が社員として契約しており、雇用面での配慮が必要になる。多くのプロ野球選手を輩出した野球部や、バレーボール部もリストラの対象となる。スポンサーとラグビー部は、東芝の象徴だったが、2つとも消えることになる運命だ。

      東芝、海外ファンド勢のマネーゲームの道具化

      屍臭漂う東芝は、ハゲタカにとってはまたとない獲物だ。

      東芝の第三者割当増資に、世界で荒稼ぎするハゲタカの面々が集結した。 東芝は6000億円の巨額増資に踏み切り、12月5日に第三者割当増資を完了した。ゴールドマンは、発行する株式すべてを海外のファンド60社に割り当て、200億円弱の手数料を得る。出資比率は9.89%から11.34%に高まり、筆頭株主の地位を維持した。 エフィッシモは旧村上ファンドの幹部だった高坂卓志氏ら3人が設立した資産運用会社。米国の基金をはじめとする欧米の機関投資家から運用を受託している。

      日産車体、テーオーシー、東京鐵鋼、ハピネット、ジャパンディスプレイ、TASAKI、ユーシン、鳥居薬品、日東紡績、近畿車輛、第一生命ホールディングス、大阪製鐵、三井金属エンジニアリング、川崎汽船、リコー、ヤマダ電機、セゾン情報システムズなどに投資してきた。 現在、もっとも注目を浴びているのは、エフィッシモが筆頭株主になった川崎汽船だ。

      2016年の株主総会で村上英三社長の取締役再任に反対。かろうじて可決される事態となり、会社側は胆を冷やした。それに懲りて、経営陣はエフィッシモの高坂卓志代表と面談。17年の総会でエフィッシモは社長の再任に賛成した。 エフィッシモは今年3月、東芝の株式8.14%を保有する大株主として登場。さらに今回、第三者割当増資を引き受け、11.34%を保有する、文字通りの大株主となった。 ●東芝に群がるハゲタカファンド ほかにも、投資の世界で存在感を増している大物がそろった。寄付金等を元に370億ドルの大学の基金を運用し、ハーバード大学の運営予算の35%を生み出している。

      同大学は米国の教育業界でもっとも資金力があるといわれている。

      エリオットはこれまで豪英資源大手のBHPビリトンに米石油事業の分離を要求、韓国のサムスン電子に30兆ウォン、3兆円近い特別配当の支払いを求めた。を実施している日立国際電気株の9%近くを保有し、揺さぶりをかけた。おかげでKKRはTOB価格の引き上げと期間延長に追い込まれた。ソフトを供給するよう戦略転換を求め、京セラに保有するKDDI全株の売却と売却額の半分に当たる5000億円の株主への還元を要求した。 アルプス電気によるアルパインの完全子会社計画では、株式交換方式ではなく現金での買収への切り替えや価格引き上げを求めている。

      パナホームを完全子会社しようとしたパナソニックとの間でも対立した。西武HDは再上場を果たし、サーベラスはしっかりと稼いだ。

      東芝の“なりふり構わない増資”で、普段は信託口など裏側に隠れている投資家が表面に炙り出された。原子力事業を抱える東芝のバックには経済産業省がついているので潰れる心配はなく、確実に儲かると踏んだのだろう。株価上昇を狙って、採算性の低い事業の分離を求めてくるのは必定だ。

      稼ぎ頭の東芝メモリの売却中止を要求することもあり得る。 ハゲタカファンドに食い散らされる東芝には、ペンペン草も生えないことになる。

考察。「エフィッシモ」とは何か?

「エフィッシモ」を世間のツイート・つぶやきから見てみる

GGRYみんなの意見

  • じろ(26) さん: オアシスがアルパインで敗北して、次はアルファレオが乾汽船を22.07%保有から682円安値で全株売り。アクティビストの茨の道は続く。村上さんとエフィッシモは違うんだろうけどさ pic.twitter.com/zPuB4aFUtT - 1 日と 23 分 14 秒前
  • 焼き魚 さん: 米ブリッジウオーターや米ツーシグマ・インベストメンツなど世界の大手ファンドに多数投資し、日本株ファンドではシンガポールのエフィッシモ・キャピタル・マネージメントに投資している。 - 17 時間 57 分 49 秒前
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  • アレス投資顧問 さん: 「6740 ジャパンディスプレイ」 エフィッシモ関連銘柄 14日の決算で、19年3月期が5期連続の最終赤字になるとの予想を明らかに。売上高の過半を依存する米アップル向けの販売失速で収益が悪化し・・・ 続きはコチラ ales-ia.com/free/contents5… #ジャパンディスプレイ #エフィッシモ関連銘柄 pic.twitter.com/gCEsd38hvt - 7 日と 6 時間 36 分 12 秒前
  • じろ(26) さん: TOB予定開示後、直前の大幅高を日経から炭酸なのではと指摘され、大株主だったエフィッシモも投げたユーシン。予定通りTOB開始決定 - 7 日と 19 時間 4 分 11 秒前
  • 浮島 さん: いよいよドリブントレード銘柄になってきたJDI。 エフィッシモキャピタルがいつ売り抜けるのやら…(´Д` ) - 9 日と 15 時間 26 分 44 秒前
  • C さん: 和製アクテビィストは旧村上系のエフィッシモやストラテジックなど数少ないが、神田通信機や三東工業社への株主提案で有名な合同会社M&Sがある。ただM&S現代表内藤氏に自称クーデターをされた元クラッシー現Iron Oxeの片野恒一氏は出資者から詐欺ファンドとして集団訴訟されていて、ここはかなり怪しい pic.twitter.com/6hYcea617M - 11 日と 16 時間 32 分 2 秒前
  • Ellipse さん: 川崎汽船が赤字転落 投資ファンド「エフィッシモ」の打つ手は maonline.jp/articles/kawas… - 13 日と 6 時間 29 分 31 秒前
  • 佐藤有紀 さん: “川崎汽船が赤字転落 投資ファンド「エフィッシモ」の打つ手は - M&A Online” (1 user) htn.to/arRycEk79vK - 13 日と 19 時間 41 分 19 秒前
  • カーゴナビ さん: 川崎汽船が赤字転落 投資ファンド「エフィッシモ」の打つ手は maonline.jp/articles/kawas… - 14 日と 7 時間 29 分 12 秒前
  • ふぉぐ。 さん: 川崎汽船が赤字転落 投資ファンド「エフィッシモ」の打つ手は #SmartNews 村上世彰どうでる?! maonline.jp/articles/kawas… - 14 日と 8 時間 39 分 23 秒前
  • hapecoさん: RT @26ooo: オアシスがアルパインで敗北して、次はアルファレオが乾汽船を22.07%保有から682円安値で全株売り。アクティビストの茨の道は続く。村上さんとエフィッシモは違うんだろうけどさ
    > https://t.co/zPuB4aFUtT

    - 11 時間 56 分 16 秒前
  • アレス投資顧問さん: 「6740 ジャパンディスプレイ」エフィッシモ関連銘柄 14日の決算で、19年3月期が5期連続の最終赤字になるとの予想を明らかに。売上高の過半を依存する米アップル向けの販売失速で収益が悪化し・・・続きはコチラ…
    > https://t.co/3ho4ym4pbg

    - 7 日と 6 時間 36 分 13 秒前
  • 浮島 さん: いよいよドリブントレード銘柄になってきたJDI。 エフィッシモキャピタルがいつ売り抜けるのやら…(´Д` ) - 9 日と 15 時間 26 分 45 秒前
  • sssssshunさん: RT @clannadalpha: 和製アクテビィストは旧村上系のエフィッシモやストラテジックなど数少ないが、神田通信機や三東工業社への株主提案で有名な合同会社M&Sがある。ただM&S現代表内藤氏に自称クーデターをされた元クラッシー現Iron Oxeの片野恒一氏は出資者から詐欺… - 11 日と 14 時間 3 分 52 秒前
  • Ellipseさん: 川崎汽船が赤字転落 投資ファンド「エフィッシモ」の打つ手は
    > https://t.co/QrdNb19qmZ

    - 13 日と 6 時間 29 分 32 秒前
  • しょんぼりんぐ さん: 因みに、UACJはエフィッシモが現在第二位株主(9.8%)。積極投資が悉く失敗する等(図の18-20の中計資料ご参照)、誤った経営判断の誤りが苦境を招いており、改善余地は大きいと思うが、今のところ信頼回復を期待できる状況にはなさそう。 pic.twitter.com/zwlIxiSGBR - 15 日と 17 時間 21 分 23 秒前
  • 大量保有報告書等 さん: 大量保有報告書/変更報告書(特例対象株券等) エフィッシモ キャピタル マネージメント ピーティーイー エルティーディー(Effissimo Capital Management Pte Ltd) 発行: 東京鐵鋼株式会社 1... certifiedpublicaccountant.biz/disclosure/vie… - 16 日と 32 分 49 秒前
  • BLACK ROSEさん: リコー(東1:7752):インクジェット技術でリチウムイオン2次電池を製造する技術を開発(日経産業)、リコーについて、エフィッシモは保有割合が増加したと報告 [変更報告書No.33] | 株探ニュース
    > https://t.co/8HWrEV6VqI

    - 24 日と 7 時間 52 分 47 秒前
  • 海外FXキャッシュバック さん: 5%ルール・取得(28日)-リコー エフィッシモが16.67%→17.84%(トレーダーズ・ウェブ) taritali.info-bridges.com/archives/5354 - 24 日と 8 時間 59 分 43 秒前
  • KG#挑戦する側に立ちたいさん: 私は無配転落した川崎汽船に対して、ボーナス0にして、配当出さんかいと心の底から思いました笑無配転落した企業の社員がボーナスで飲みに行っても許せるタイプの株主になりたいです笑ちなみに無配の川崎汽船は不人気化して株価低迷し、エフィッシモに買われてましたね。 - 29 日と 17 時間 4 分 12 秒前
  • デーモン@株さん: 【市況】JDI。やや売り長。でもここ貸借引き締まっても特になんともないんだよな。この程度じゃ影響出ないはず。今日の大人たちの動きが見えてこないとなんとも言えないけど、どうなるかね。エフィッシモvs大人たちの熱き戦い
    > https://t.co/ekxDhoM8rH

    - 29 日と 21 時間 22 分 16 秒前
  • はらいち さん: RT @PlayerNatural9: エフィッシモ、Jディスプレを8%近く取得 他に4銘柄の大量保有も 【旧村上ファンド系大量保有報告書】 エフィッシモ ufocatch.com/Dcompany.aspx?… レノ ufocatch.com/Dcompany.aspx?… オフィスサポート… - 1 ヶ月 17 時間 15 分 52 秒前
  • TMさん: エフィッシモ、JDIをどれくらい集めてるか見ものだなぁ。あと、ルノーの件で、DBJあたりが日産のホワイトやるんじゃね?とか思ってるけど、、、 - 1 ヶ月 2 日と 1 時間 51 分 30 秒前
  • もかさん: RT @tosyokainoouzi: 村上ファンド出身のエフィッシモが第一生命の株式を追加取得し10%に。
    > https://t.co/Lf9FlwiU6X

    - 1 ヶ月 9 日と 21 時間 38 分 59 秒前
  • ランブルベアさん: JDI、エフィッシモが買い増してるのが不明。再生の見込みあるのかな?ここがいる間は資金ショートしないのか、勉強させてもらう。保有10%以上になったら売り減らす。リンゴ2020年は有機ELのみにする計画がうっすら見える気がする…
    > https://t.co/uklfJbCVaz

    - 1 ヶ月 10 日と 17 時間 53 分 40 秒前
  • kikidiary @????????さん: エフィッシモ、JDI株を1%買い増し (日本経済新聞) #NewsPicks
    > https://t.co/EBZtJ9xspW

    - 1 ヶ月 12 日と 2 時間 37 分 25 秒前
  • RIKUさん: JDI株を買い増し エフィッシモ:日本経済新聞
    > https://t.co/DDmR33LhBP

    上がってる理由の一つか。(´-`).。o(良いとこで利確しよw) - 1 ヶ月 12 日と 4 時間 11 分 53 秒前
  • 薬味多めでさん: RT @XVQbXIlnd9a2hTh: そして買い増すエフィッシモ。例のチャイナマネーを当て込んでるのか…それとも別の何かを当て込んでるのか…。ワカンネ(´ω`)JDI株を買い増し エフィッシモ: 日本経済新聞
    > https://t.co/jx5EDyenaS

    - 1 ヶ月 12 日と 9 時間 27 分 2 秒前
  • gorinotsukudaniさん: エフィッシモ、JDI株を1%買い増し:日本経済新聞
    > https://t.co/SJEUI9JdaO

    エフィッシモが同日付で関東財務局に提出した変更報告書によると、保有割合は発行済み株式の8.92%と従来に比べ1.02ポイント上昇した。 - 1 ヶ月 12 日と 12 時間 46 分 20 秒前

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